Обзор рынка и конкурентная среда

Макроэкономическая ситуация в 2019 году

Динамика ВВП

В 2019 году темпы роста мировой экономики (здесь и далее ВВП по ППСПаритет покупательной способности. в постоянных ценах 2011 года) замедлились с 3,6 % г/г в 2018 году до 2,9 % г/г, по оценке (январь 2020 года) Международного валютного фонда (МВФ). В развитых странах темпы роста ВВП снизились с 2,2 % г/г в 2018 году до 1,7 % г/г в 2019 году, в развивающихся – ​с 4,5 % г/г до 3,7 % г/г.

Снижение темпов роста мирового ВВП обусловлено в основном циклическим замедлением экономической динамики развитых стран (прежде всего США и стран Европейского союза) и усиленными торговыми конфликтами.

Рост ВВП США в 2019 году замедлился, по данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), до 2,3 % г/г из-за снижения инвестиционной активности. В условиях замедления роста экономики Федеральная резервная система (ФРС) США перешла к смягчению денежно-кредитной политики и три раза в течение года снижала ключевую ставку на 25 б.п., доведя ее до уровня 1,5–1,75 % годовых на конец декабря 2019 года.

По оценкам ОЭСР (первая оценка, на конец января 2020 года), темпы роста ВВП зоны евро в 2019 году снизились до 1,2 % г/г с 1,9 % г/г в 2018 году, что связано с замедлением роста потребительских расходов и внешнего спроса на европейские товары, обусловленным усилением протекционизма в мировой торговле.

Снижение темпов экономического роста и инфляции (с 1,8 до 1,2 %) привело к тому, что в сентябре 2019 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил ставку по депозитам на 10 б. п., до уровня –0,5 % годовых, заявил о возобновлении покупок активов с ноября в объеме 20 млрд евро в месяц и увеличил срок кредитования в рамках программы целевого долгосрочного льготного кредитования с двух до трех лет.

На экономиках стран, ориентированных на экспорт, отрицательно сказались изменения торговых соглашений и введение новых торговых ограничений. В частности, рост ВВП Германии в 2019 году снизился до 0,6 с 1,5 % в 2018 году.

По данным ОЭСР, рост ВВП Великобритании немного ускорился до 1,4 % (1,3 % в 2018 году). Основной вклад в рост экономики страны в 2019 году внесли потребительские расходы и государственное потребление. Влияние инвестиций в основной капитал оставалось в целом незначительным.

Темпы роста экономики Японии повысились в 2019 году до 0,7 % (с 0,3 % в 2018 году) благодаря ускорению роста потребительских и государственных расходов, а также частных инвестиций в жилищное строительство.

Темпы роста ВВП развивающихся стран в 2019 году стали самыми низкими со времени мирового финансово-экономического кризиса 2008–2009 годов. Негативное влияние на ряд развивающихся государств оказали снижение цен на сырьевые товары и геополитическая напряженность в различных регионах мира.

Продолжилось замедление роста экономики Китая: темпы роста ВВП страны в 2019 году снизились до 6,1 % г/г (самый низкий рост за последние 28 лет), что было обусловлено отрицательным вкладом чистого экспорта товаров и услуг в условиях усиления торгового конфликта с США, а также сдерживающим влиянием на внутренний спрос мер по ужесточению регулирования финансового сектора.

Темпы роста ВВП Индии понизились с 6,8 % в 2018 году до 4,8 % в 2019 году. Замедление экономического роста было вызвано снижением инвестиционной активности.

Рост ВВП Бразилии замедлился в 2019 году до 1,1 % г/г (+1,3 % в 2018 году). В Мексике наблюдается стагнация – ​нулевой рост ВВП (2,1 % г/г в 2018 году). В целом темпы роста экономики стран Латинской Америки и Карибского бассейна снизились с 1,1 % г/г в 2018 году до 0,1 % г/г в 2019 году, что было связано с кризисами, вызванными долговременными структурными проблемами в отдельных государствах.

Существенное замедление экономического роста произошло в странах Ближнего Востока и Центральной Азии (с 1,9 % в 2018 году до 0,8 % в 2019 году, в том числе в Саудовской Аравии – ​с 2,4 % до 0,2 %) и развивающихся странах Европы (с 3,1 % в 2018 году до 1,8 % в 2019 году).

МВФ понизил прогноз (январь 2020 года) роста мировой экономики в 2020 году до 3,3 % (3,4 % в прогнозе от октября 2019 года). Из-за пандемии коронавируса ОЭСР был снижен прогноз роста мирового ВВП в 2020 г. до 2,4 % в базовом сценарии. В 2021 г. ожидается восстановление роста ВВП до 3,3 %.

Темпы роста ВВП развитых странЗдесь и далее приведены прогнозные данные на 2020 и 2021 годы., % г/г
Темпы роста ВВП развитых стран
Источники: Международный валютный фонд (МВФ), Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Евростат
Темпы роста ВВП развивающихся стран, % г/г
Темпы роста ВВП развивающихся стран
Источники: МВФ, ОЭСР, Росстат

Мировая торговля

По итогам 2019 года отмечается значительное замедление роста международной торговли – ​до 1,0 % г/г с 3,7 % г/г в 2018 году, по оценке МВФ. Причиной этого стало обострение торгово-политических противоречий между США и Китаем.

Темпы роста торговли товарами и услугами развитых стран снизились с 3,2 % г/г в 2018 году до 1,3 % г/г в 2019 году, развивающихся – ​с 4,6 % г/г до 0,4 % г/г.МВФ прогнозирует повышение темпов роста мировой торговли в 2020 году до 2,9 % г/г и в 2021 году до 3,7 % г/гПрогноз был сделан до пандемии коронавируса. Главным фактором ускорения роста мировой торговли станет дальнейшее повышение внутреннего спроса, в частности капиталовложений в основной капитал, что приведет к увеличению инвестиционного импорта.

Экономика Российской Федерации

В 2019 году рост российской экономики замедлился. По данным Росстата (первая оценка), ВВП России в 2019 году увеличился на 1,3 % г/г (в 2018 году – ​на 2,5 % г/г).

Замедление роста ВВП произошло исключительно за счет сокращения экспорта. Весь прирост ВВП в 2019 году был обеспечен повышением на 2,6 % внутреннего спроса на отечественную продукцию как потребительского, так и инвестиционного назначения.

При этом вследствие низких темпов роста до сих пор не восстановился докризисный уровень валового накопления как основного, так и оборотного капитала, что, конечно, ослабляло экономический рост.

В условиях укрепления рубля и расширения внутреннего спроса в 2019 году увеличился физический объем импорта как инвестиционных, так и потребительских товаров и услуг – ​на 2,2 % (+2,6 % в 2018 году).

Физический объем экспорта снизился на 2,1 % (+5,5 % в 2018 году). Определенное сдерживающее влияние на динамику экспорта оказывало действие Соглашения об ограничении добычи нефти между странами ОПЕК.

Согласно данным Росстата, наибольший вклад в произведенный ВВП в 2019 году внесли финансовая и страховая деятельность (0,4 п. п.), добыча полезных ископаемых (0,3 п. п.), обрабатывающая промышленность и торговля (по 0,2 п. п.), транспортировка и хранение (0,1 п. п.).

Слабый рост инвестиционного спроса определил замедление роста производства валовой добавленной стоимости (ВДС) в строительстве (вклад 0,02 п. п.), а также сокращение ВДС в производстве машин и оборудования.

В 2019 году отрицательный вклад в динамику ВВП внесло сокращение ВДС деятельности по операциям с недвижимым имуществом (–0,1 п. п.). В значительной мере оно было связано с замедлением ввода жилой недвижимости. Кроме того, негативное влияние на динамику ВВП оказало снижение ВДС деятельности в области здравоохранения и социальных услуг (–0,1 п. п.), в основном в результате сокращения расходов федерального бюджета на данные виды услуг.

Таким образом, в 2019 году экономический рост России был обеспечен внутренним спросом преимущественно со стороны частного сектора, чему способствовало дальнейшее увеличение занятости и реальной заработной платы. Важную роль в поддержании макроэкономической стабильности сыграли масштабные программы государственных расходов.

Экспорт российских товаровПо методологии таможенной статистики. (в стоимостном выражении) в 2019 году, по данным Федеральной таможенной службы Российской Федерации (далее – ​ФТС России), составил 422,8 млрд долл. США. По сравнению с 2018 годом экспорт товаров снизился на 26,8 млрд долл. США, или 6,0 % г/г.

Сокращение российского экспорта в 2019 году в наибольшей мере связано со снижением экспорта топливно-энергетических товаров на сумму 24,5 млрд долл. США в результате снижения цен на сырую нефть и природный газ.

Отрицательный вклад в экспорт товаров внесли также металлы и изделия из них (–6,1 млрд долл. США), древесина и целлюлозно-бумажные изделия (–1,1 млрд долл. США), механические устройства, оборудование и транспортные средства (–0,7 млрд долл. США), продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье (–0,2 млрд долл. США).

В 2019 году отмечается существенный рост экспорта драгоценных камней и изделий из них (+5,1 млрд долл. США).

Экспорт сырой нефти (в стоимостном выражении) в 2019 году сократился на 6,0 %, до 121,4 млрд долл. США, нефтепродуктов – ​на 14,5 %, до 66,9 млрд долл. США, газа (включая СПГ) – ​на 9,0 %, до 49,6 млрд долл. США. Доля углеводородного сырья и нефтепродуктов в общем объеме экспорта товаров в 2019 году составила 56,3 %, что на 2,0 п. п. ниже уровня 2018 года.

Экспорт товаров Российской Федерации, млрд долл. США
Экспорт товаров Российской Федерации
Источник: ФТС России

На 1 января 2020 года международные резервы Российской Федерации увеличились на 85,9 млрд долл. США, главным образом за счет операций покупки валюты на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила.

В 2019 году продолжилась тенденция к снижению как численности безработных, так и численности занятых. Численность занятых в экономике в декабре 2019 года составила 72,4 млн человек, что меньше аналогичного показателя 2018 года на 0,2 млн человек. В среднесрочной перспективе сокращение численности рабочей силы может стать фактором, ограничивающим экономический рост.

Численность безработных в декабре 2019 года снизилась до 3,5 млн человек, что меньше на 0,2 млн человек, чем в декабре 2018 года.

Уровень безработицы в декабре 2019 года составил 4,6 % к экономически активному населению, что на 0,2 п. п. меньше аналогичного показателя 2018 года. Текущий уровень безработицы является самым низким в современной истории России.

Реальные доходы населения в 2019 году увеличились на 1,5 % г/г (+1,1 % г/г в 2018 году), реальные располагаемые доходы – ​на 0,8 % г/г (0,1 % г/г в 2018 году). Рост доходов продолжает отставать от динамики реальной заработной платы, которая, по оценкам Росстата, за 2019 год увеличилась на 2,9 % г/г.

По прогнозу Банка России (базовый сценарий, февраль 2020 года), в 2020 году темпы роста ВВП России составят 1,5–2,0 %. Основной вклад в ускорение роста экономики внесет повышение государственных инвестиционных расходов, обусловленное переходом к активной фазе реализации национальных проектов.

В 2021 году рост российской экономики ускорится до 1,5–2,5 %, в 2022 году – ​до 2,0–3,0 %, чему будет способствовать постепенное накопление положительного эффекта от запланированных мер бюджетной политики и национальных проектов при условии их успешной реализации. Сдерживающее влияние на рост российской экономики в 2021–2022 годах продолжат оказывать предполагаемая слабая динамика внешнего спроса и, соответственно, невысокие темпы прироста физического объема российского экспорта: 2,0–2,5 % в 2021 году и 2,5–3,0 % – ​в 2022 году.

Уровень безработицы в Российской Федерации (на конец года), % экономически активного населения
Уровень безработицы в Российской Федерации (на конец года)
Динамика реальных располагаемых доходов населения и заработной платы в Российской Федерации, % г/г
Динамика реальных располагаемых доходов населения и заработной платы в Российской Федерации
Источники: Банк России, Росстат

Цены на энергоносители. Валютный курс и инфляция в Российской Федерации

Среднегодовая цена нефти Brent в 2019 году составила 64,3 долл/барр, что на 9,5 % ниже среднегодовой цены Brent в 2018 годуСреднегодовая цена Urals в 2019 году составила 63,4 долл/барр, что на 9,1 % ниже уровня 2018 года (69,8 долл/барр)..

В течение 2019 года наблюдалась разнонаправленная динамика мировых цен на нефть. В январе – ​апреле 2019 года происходил рост цен на нефть (среднемесячная цена Brent увеличилась с 59,5 долл/барр в январе до 71,3 долл/барр в апреле), чему способствовало сокращение добычи нефти в странах ОПЕК в рамках Соглашения ОПЕК+. Снижение цен на нефть в мае – ​августе (среднемесячная цена Brent снизилась с 71,1 долл/барр в мае до 59,0 долл/барр в августе) происходило вследствие роста рисков для мирового спроса в условиях роста напряженности в торговых отношениях США и Китая. В середине сентября цена на нефть повысилась (среднемесячная цена Brent в сентябре составила 62,8 долл/барр) из-за сокращения добычи Саудовской Аравией после атаки дронов. Однако на фоне быстрого восстановления добычи в Саудовской Аравии и опасений замедления роста мировой экономики цена Brent снизилась до 59,7 долл/барр в октябре.

В ноябре среднемесячная цена Brent восстановилась до 63,0 долл/барр на фоне некоторого урегулирования торговых споров между США и Китаем. Росту цены до 67,0 долл/барр в декабре способствовало решение ОПЕК+ об усилении снижения добычи с января 2020 года.

Среднегодовая цена нефти марок Urals и Brent, долл/барр
Среднегодовая цена нефти марок Urals и Brent
Источник: Platts

В 2019 году на фоне сохранения геополитической напряженности и введения новых санкций против Российской Федерации отмечалось ослабление российской национальной валюты. В 2019 году среднегодовой номинальный курс российского рубля к доллару США, по данным Банка международных расчетов, снизился на 3,0 %, среднегодовой валютный курс составил 64,73 руб. за доллар США.

На конец декабря 2019 года в результате повышения цен на нефть и снижения ключевой ставки ФРС США при увеличении спроса на российские финансовые активы (по данным Банка России, доля нерезидентов на рынке облигаций федерального займа увеличилась на 7,8 п. п. до 32,2 % на 1 января 2020 года) номинальный курс рубля по отношению к доллару США, по данным Банка международных расчетов, укрепился на 11,8 % г/г, валютный курс составил 62,27 руб. за доллар США на 31 декабря 2019 года.

Среднемесячная цена нефти марок Urals и Brent в течение 2019 года, долл/барр
Среднемесячная цена нефти марок Urals и Brent в течение 2019
Источник: Platts
Изменение среднегодовых номинальных валютных курсов крупнейших развивающихся и нефтедобывающих стран к доллару США в 2019 году, % г/г
Изменение среднегодовых номинальных валютных курсов крупнейших развивающихся и нефтедобывающих стран к доллару США в 2019 году
* Укрепление национальной валюты – ​«+», ослабление национальной валюты – ​«–».
Источник: Банк международных расчетов
Изменение номинальных валютных курсов крупнейших развивающихся и нефтедобывающих стран к доллару США на конец декабря 2019 года, % г/г
Изменение номинальных валютных курсов крупнейших развивающихся и нефтедобывающих стран к доллару США на конец декабря 2019 года
* Укрепление национальной валюты – ​«+», ослабление национальной валюты – ​«–».
Источник: Банк международных расчетов

К концу 2019 года инфляция составила 3,0 % (декабрь к декабрю предыдущего года; в 2018 году – ​4,3 %), что ниже целевого ориентира по инфляции на 2019 год (5,0–5,5 %), установленного в Основных направлениях единой денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020–2021 годов, утвержденных Банком России. Основным фактором снижения инфляции в 2019 году стало номинальное укрепление рубля, учитывая значительную долю импортных товаров в потреблении домашних хозяйств (около 36 %). Дополнительным источником снижения общего инфляционного давления в Российской Федерации в 2019 году стало некоторое замедление расходов на конечное потребление.

Среднегодовой индекс потребительских цен в 2019 году, наоборот, вырос и составил 4,5 % г/г (2,9 % г/г в 2018 году).

По прогнозу Банка России (февраль 2020 года), в 2020 году инфляция составит 3,5–4,0 % и сохранится около 4 % в 2021–2022 годах, чему будет способствовать проводимая Банком России денежно-кредитная политика.

Инфляция в Российской Федерации, %, декабрь к декабрю предыдущего года
Инфляция в Российской Федерации
Среднегодовой номинальный курс доллара США к рублю, руб. / долл. США
Среднегодовой номинальный курс доллара США к рублю
Источники: Банк России, Банк международных расчетов

Среднегодовой индекс цен производителей промышленной продукции на внутреннем рынке в 2019 году составил 102,9 % (111,9 % в 2018 году). В исчислении декабрь к декабрю предыдущего года цены производителей снизились на 4,3 % г/г (+11,7 % г/г в 2018 году), прежде всего за счет снижения цен производителей добывающей промышленности на 9,2 % г/г (+20,7 % г/г в 2018 годуДекабрь 2018 года к декабрю 2017 года.).

Индекс тарифов на грузовые перевозки декабрь к декабрю в 2019 году составил 1,5 %, среднегодовой – ​2,8 %.

Рост транспортных тарифов естественных монополий оказывает значительное влияние на уровень операционных затрат нефтяных компаний России.

Изменения тарифов ПАО «Транснефть»

  • С 1 января 2019 года индексация ставок тарифов на услуги транспортировки нефти по магистральным нефтепроводам «Транснефти» составила 3,87 %.
  • С 1 февраля 2019 года тарифы на транзит по территории Республики Беларусь были проиндексированы на 7,6 %.

Изменение железнодорожных тарифов ОАО «РЖД»

  • С 1 января 2019 года железнодорожные тарифы были проиндексированы на 3,5 %.
coins